Equilibrios en el mercado de deuda soberana de la provincia de Buenos Aires: una aproximación mediante un modelo logit (1995–2022)

Resumen

Analizamos el mercado de deuda soberana de la provincia de Buenos Aires a partir de un modelo que contempla la existencia de equilibrios múltiples. La probabilidad de impago se estima mediante un modelo Logit con datos del período 1995–2022, y el análisis se focaliza en los años 2016–2019, cuando la apertura de la cuenta capital y el acceso a los mercados internacionales favorecieron un proceso de captación de recursos. Los resultados muestran que la capacidad de endeudamiento provincial fue más limitada de lo que asumieron las autoridades. La elevada dolarización de la deuda y la concentración de vencimientos de corto plazo incrementaron el estrés financiero en los años previos a la reestructuración de 2021. La evidencia sugiere que los criterios oficiales de sostenibilidad sobreestimaron la capacidad real de repago.